指數基金無疑是今年基金投資最熱門的詞匯之一。

　　隨著市場有效性的提高，超越指數的難度越來越大，很多投資者開始熱衷于投資指數基金。作為管理著南方滬深300基金，并且即將管理南方深證成份指數ETF的金融工程專家，潘海寧分享了關于投資指數基金的心得。

　　跨年度行情有望來臨

　　在潘海寧看來，今年底市場演繹出一波跨年度行情是大概率事件，“8月份，上證指數逼近3500點左右時出現了20％左右的大幅調整，是今年以來調整幅度最大的一次。這次調整的重要原因是，經過大幅度上漲之后，大家從各類經濟數據和上市公司中報中發(fā)現，經濟復蘇是一個緩慢的過程，沒有想象中那么快，所以出現了內在的調整。這次調整之后，大盤在20％的牛熊分界線上觸底反彈，目前反彈的底部逐漸提高，指數也穩(wěn)步地站在3000點以上”。

　　“現在大家對經濟復蘇的確立基本上沒有太大的分歧。隨著歐美經濟復蘇，中國出口也會對明年中國經濟增長產生貢獻。經濟復蘇會持續(xù)支持股市上漲。我們判斷，三個月之內市場有望接近甚至超過前期反彈的高點。”潘海寧說。

　　潘海寧認為，在前景相對樂觀的環(huán)境下，指數基金是非常好的選擇，“經過了2008年的金融危機，全球市場及A股市場大幅下調之后，系統(tǒng)性風險得到比較大的有效釋放。在此前提下，投資基金的風險是比較低的。通常指數基金倉位較高，在單邊上揚的行情中，一般可以取得比主動型基金更高的收益”.

　　而選擇指數基金的核心，即是選擇所跟蹤的目標指數。潘海寧認為，跟蹤同一指數的基金，往往同質化程度較高，選擇指數基金的核心主要在于選指數，投資者應該關心包括指數構成、過往收益等等各方面信息。

　　“比如我現在管理的滬深300指數基金，該指數的成份股以大盤藍籌股為主，金融板塊占比較大。而我即將管理的深證成指ETF，指數成份股的板塊分布比較均衡，對于投資者來說，這些都是需要了解的信息。”潘海寧說。

　　指數的過往收益尤其需要關注。潘海寧說，“從金融工程角度，我們測算指數的收益比投資者自身的計算更為復雜。通常要看指數在不同市場狀況里的表現。比如，深證成份指數，我們測算了過去7年的表現，其中4年是牛市，3年是熊市，我們把它跟滬深300、上證50、上證180及上證綜指的情況進行比較。4年牛市中，深成指漲幅第一，在3年熊市中，有兩年其跌幅是最小的，只有一年它的跌幅是倒數第二。由此看來，這應該是只很不錯的指數。”

　　跟蹤誤差“斤斤計較”

　　對于指數基金的投資，仍有不少投資者存在誤區(qū)。事實上，指數基金并非追求“絕對收益”，指數基金的投資績效也主要表現在能否有效地跟蹤指數。

　　“指數基金從操作原理上來講就是擬合指數，按照指數里各個成份股的權重對投資組合中的股票進行建倉、配比。作為指數基金經理，追求的投資目標是跟蹤誤差最小化，也就是說，盡量與業(yè)績基準和目標指數的漲跌擬合到最好。”潘海寧表示。

　　潘海寧說：“我們開玩笑地說，主動式基金經理看的是小數點前的數字，比如他如果看好某個板塊或者個股，他看的不是這一天的漲跌，而是一段時間個股和板塊的總體收益是多少。指數基金經理看的是小數點后的數字，管理指數基金是斤斤計較的。通常每天收盤之后我們都會去看我們投資組合的當天收益，正常情況下，我們認為基金的凈值表現與和指數的重合程度控制在萬分之二是比較理想的狀態(tài)。”

　　對于投資者來說，指數基金的優(yōu)勢是在于獲取市場平均收益。在較長的時期內，指數基金是獲取市場長期平均收益的工具。在短期震蕩市場中，指數基金由于費率低，操作簡單，也有可能成為把握市場短期波段的工具。

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