10月底，首批28家公司終于登陸創(chuàng)業(yè)板。僅以發(fā)行價格計算，剛發(fā)行的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，已誕生了86名億萬富翁，更有5名躋身10億俱樂部。華誼兄弟和神州泰岳“造富”最為厲害，各有10名公司股東身家過億。

　　普通的投資者，應(yīng)該如何把握其中的賺錢機會？

　　選擇高成長性

　　對于投資一家公司的標準，資深投資人李劍說：“第一是看成長性，第二是成長性，第三還是成長性。”有私募認為，探路者、神州泰岳等企業(yè)所處的行業(yè)成長性極為樂觀，未來有望持續(xù)高成長。尤其是探路者，作為新興消費產(chǎn)業(yè)，未來的市場容量不可限量，如果能夠借助于資本市場的力量，未來持續(xù)高成長的前景還是值得期待。

　　而某些擁有國內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)的企業(yè)，也具有很大的發(fā)展?jié)摿�，比如網(wǎng)宿科技為互聯(lián)網(wǎng)提供的CDN(內(nèi)容分發(fā)加速網(wǎng)絡(luò))服務(wù)，是國內(nèi)目前應(yīng)用還不多的新技術(shù)；中元華電電力故障錄波裝置技術(shù)居于國際領(lǐng)先水平，時間同步系統(tǒng)居于國內(nèi)領(lǐng)先水平；硅寶科技為國內(nèi)唯一集有機硅室溫膠生產(chǎn)、研發(fā)和制膠專用生產(chǎn)設(shè)備制造于一身的企業(yè)。

　　循此思路，投資者仍可對那些位于生物前沿技術(shù)、科技網(wǎng)絡(luò)的前沿技術(shù)以及新興消費產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)予以重點關(guān)注，甚至可以賦予其較高的估值溢價買入并持有，分享行業(yè)容量快速膨脹所帶來的高成長投資回報。

　　不過由于這些公司規(guī)模相對較小,多處于創(chuàng)業(yè)及成長期,發(fā)展相對不成熟，因此未來被市場淘汰的概率較大，投資者不得不顧及其中的風險。

　　國元證券的分析師告訴記者，投資者在參與創(chuàng)業(yè)板時，可以首先從估值上篩選，回避估值過高的股票。對于行業(yè)前景樂觀的新興產(chǎn)業(yè)，可以賦予一定的估值溢價，比如說可以賦予30倍、甚至40倍的估值溢價，但如果超過50倍甚至更高的估值溢價個股，建議投資者還是謹慎對待，畢竟50倍的估值溢價，意味著公司的年成長率不得低于80％才能夠保持與目前中小市值股的估值相一致的水平�；乇苓^高的價格，意在避免“以錯誤的價格買入正確的股票”，如果你真的看好這家公司的未來，可以靜心等待它的價格回落到合理區(qū)間內(nèi)。

　　分析師還認為，管理層的因素是決定是否購入一只股票的重要因素。一個分工明確、權(quán)責分明、且與股東利益一致的優(yōu)秀管理層，才有可能給投資者帶來豐厚的回報。而在創(chuàng)業(yè)板公司中，有不少是夫妻公司、父子兄弟店，對于管理層的風險要多加考量。

　　選擇好時機

　　10月30日，華誼兄弟、探路者等1倍多的漲幅，證實了市場此前的“爆炒”擔憂。那么投資者該如何選擇參與時機呢？

　　國元證券分析師告訴記者，投資者參與打新的風險較小，如果沒有申購到，開盤后追高的風險就會很大。

　　私募排排網(wǎng)對35家頂尖私募管理人的調(diào)查結(jié)果顯示，82％的受訪私募都參與了創(chuàng)業(yè)板的新股申購，13％表示會“看情況”，僅有5％表示不會參與。而首批28家創(chuàng)業(yè)板股票高達0.80％的平均中簽率，也讓私募基金對“打新”收益率充滿期待。

　　在是否開板即參與交易的問題上，私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，過半私募基金認為需觀察一個月時間，有的甚至認為要觀察半年以上再作考慮，更有私募表示絕對不會參與創(chuàng)業(yè)板交易。

　　深圳某私募人士仍直截了當?shù)乇硎荆?ldquo;首日是否參與交易要看個股開盤價格，如果破發(fā)我們才會參與。”他認為創(chuàng)業(yè)板公司只要有新的技術(shù)壁壘、科技含量，都是可以投資的。但能不能買、何時買則完全取決于股價，而這需要一段觀察期，如果股價跌不下來則尋找投資機會就很困難。

　　從過往經(jīng)驗看，市場人士認為創(chuàng)業(yè)板股票不宜長期持有，公司倒閉等風險因素將高于主板股票。申銀萬國證券研究所所長陳曉升通過對美國NASDAQ和韓國KOSDAQ推出后相對主板的超額收益和累計超額收益的研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板推出的前五個月，都能獲得相對主板的正超額收益，正累計超額收益更是能夠持續(xù)28個月的時間。

　　陳曉升認為，當年中小板推出后的市場表現(xiàn)對我國創(chuàng)業(yè)板將具有較強的借鑒意義，因為中小板是創(chuàng)業(yè)板推出前的過渡性的制度安排。從換手率的情況來看，中小板推出后經(jīng)歷了這樣幾個階段：交易異�；钴S——回歸理性——再度活躍——再次回歸并與主板走勢趨向一致。具體來看，中小板開板初期經(jīng)歷了較為短暫的異常活躍階段，歷時2－3個月；然后迅速回歸理性交易，歷時3個月左右；接著會再度出現(xiàn)與主板較大的背離，出現(xiàn)第二波交易的活躍階段，歷時8個月左右；最后再度回歸并與主板的走勢趨同。

　　從10月30日創(chuàng)業(yè)板股票的表現(xiàn)看，申購到新股的投資者已經(jīng)賺到一筆。從歷史經(jīng)驗看，對于普通投資者來說，之后的創(chuàng)業(yè)板仍然不乏發(fā)財機會。雖然投資者無法像原始股東那樣賺來億萬身價，但是通過精選一只好股票，選擇一個參與時機，以合理的價格介入，也能分享公司的成長。

　　Tips：

　　申銀萬國證券研究所所長陳曉升通過對美國NASDAQ和韓國KOSDAQ推出后相對主板的超額收益和累計超額收益的研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板推出的前五個月，都能獲得相對主板的正超額收益，正累計超額收益更是能夠持續(xù)28個月的時間。

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